Noções básicas de derivativos cambiais

Tutorial Forex: O Mercado Forex.

O mercado de câmbio (forex ou FX) é um dos mercados mais empolgantes e em ritmo acelerado. Até recentemente, a negociação forex no mercado de câmbio tinha sido o domínio de grandes instituições financeiras, corporações, bancos centrais, fundos hedge e indivíduos extremamente ricos. O surgimento da Internet mudou tudo isso, e agora é possível para os investidores médios comprar e vender moedas facilmente com o clique de um mouse através de contas de corretagem on-line.

Flutuações monetárias diárias são geralmente muito pequenas. A maioria dos pares de moedas movimenta menos de um centavo por dia, representando uma mudança menor que 1% no valor da moeda. Isso faz do câmbio um dos mercados financeiros menos voláteis da região. Portanto, muitos especuladores monetários dependem da enorme alavancagem para aumentar o valor dos movimentos potenciais. No mercado forex de varejo, a alavancagem pode ser tanto quanto 250: 1. A alavancagem mais alta pode ser extremamente arriscada, mas por causa da negociação ininterrupta e da liquidez profunda, os corretores de câmbio têm conseguido fazer da alta alavancagem um padrão da indústria para tornar os movimentos significativos para os traders de câmbio.

A extrema liquidez e a disponibilidade de alta alavancagem ajudaram a estimular o rápido crescimento do mercado e tornaram o local ideal para muitos traders. Posições podem ser abertas e fechadas em minutos ou podem ser realizadas por meses. Os preços das moedas baseiam-se em considerações objetivas de oferta e demanda e não podem ser manipulados facilmente, porque o tamanho do mercado não permite que até mesmo os maiores participantes, como os bancos centrais, movam os preços à vontade.

O mercado forex oferece muitas oportunidades para os investidores. No entanto, para ser bem sucedido, um comerciante de moeda tem que entender o básico por trás dos movimentos de moeda.

O objetivo deste tutorial forex é fornecer uma base para investidores ou comerciantes que são novos para os mercados de moeda estrangeira. Abordaremos os fundamentos das taxas de câmbio, a história do mercado e os principais conceitos que você precisa entender para poder participar desse mercado. Também nos aventuraremos em como começar a negociar moedas estrangeiras e os diferentes tipos de estratégias que podem ser empregadas.

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O que são derivativos de forex?

Derivados forex é, em essência, a previsão da direção do preço de um determinado produto em um determinado período de tempo específico. Quando a opção expira, apenas um décimo de um pip na direção certa irá gerar até 82% de lucros. Com os derivativos cambiais, os traders agora podem ignorar o incômodo de calcular a margem, administrando negociações com stop loss e obtendo lucros. Sem ter que considerar estes fatores, os comerciantes precisam apenas se concentrar em uma coisa simples & ndash; o preço sobe ou desce?

Os derivativos cambiais começaram pela primeira vez no Conselho de Opções de Câmbio de Chicago (CBOE) em julho de 2008. Antes de julho de 2008, os derivativos ou as opções digitais eram negociados apenas no mercado de balcão nos Mercados Institucionais e nos Principais Bancos de Investimento. Esta oportunidade está agora disponível para os comerciantes de varejo através de grandes corretoras.

Por que trocar os derivados do Forex?

Mais vantagens dos derivados cambiais.

Oportunidade de cobertura.

Uma opção mais segura a ser tomada se um trader tiver uma posição aberta em outro lugar na moeda, etc. A utilização de uma opção de derivativos pode eliminar uma perda adicional em outro lugar.

Risco Controlado.

A recompensa percentual é conhecida desde o início, assim como você perde. Quaisquer perdas são mantidas dentro das expectativas.

Oportunidades sem fim.

Os contratos de derivativos estão sendo emitidos 24 horas por dia, permitindo que os traders negociem em vários prazos. Sempre há um prazo de expiração, o que constantemente gera novas oportunidades para os traders de derivativos.

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Como as empresas usam derivativos para proteger o risco.

Se você estiver considerando um investimento em ações e ler que a empresa usa derivativos para cobrir algum risco, você deve ficar preocupado ou tranquilo? A posição de Warren Buffett é famosa: ele atacou todos os derivativos, dizendo que ele e sua empresa "os vêem como bombas-relógio, tanto para as partes que negociam quanto para o sistema econômico". Por outro lado, o volume negociado de derivativos aumentou rapidamente, e as empresas não financeiras continuam a comprá-las e negociá-las em números cada vez maiores.

Para ajudá-lo a avaliar o uso de derivativos de uma empresa para o risco de hedge, analisaremos as três formas mais comuns de usar derivativos para hedge.

Riscos Cambiais.

Um dos usos corporativos mais comuns de derivativos é a proteção do risco cambial, ou risco cambial, que é o risco de uma mudança nas taxas de câmbio impactar negativamente os resultados do negócio.

Vamos considerar um exemplo de risco cambial com a ACME Corporation, uma hipotética empresa norte-americana que vende widgets na Alemanha. Durante o ano, a ACME Corp comercializa 100 widgets, cada um com preço de 10 euros. Portanto, nossa suposição constante é que a ACME vende 1.000 euros em widgets.

Quando a taxa de câmbio dólar por euro aumenta de US $ 1,33 para US $ 1,50 a US $ 1,75, é preciso mais dólares para comprar um euro, o que significa que o dólar está se depreciando ou enfraquecendo. À medida que o dólar se deprecia, o mesmo número de itens vendidos se traduz em vendas maiores em termos de dólares. Isso demonstra como o enfraquecimento do dólar não é de todo ruim: ele pode impulsionar as vendas de exportação das empresas norte-americanas. (Alternativamente, a ACME poderia reduzir seus preços no exterior, o que, por causa da depreciação do dólar, não prejudicaria as vendas em dólar; essa é outra abordagem disponível para um exportador americano quando o dólar está se depreciando.)

O exemplo acima ilustra o evento de "boas notícias" que pode ocorrer quando o dólar se desvaloriza, mas um evento de "más notícias" acontece se o dólar se valorizar e as vendas de exportação acabarem sendo menores. No exemplo acima, fizemos algumas suposições simplificadoras muito importantes que afetam se a depreciação do dólar é um evento bom ou ruim:

(1) Assumimos que a ACME Corp. fabrica seu produto nos EUA e, portanto, incorre em seu estoque ou custos de produção em dólares. Se, em vez disso, a ACME fabricasse seus widgets alemães na Alemanha, os custos de produção seriam incorridos em euros. Assim, mesmo que as vendas em dólar aumentem devido à depreciação do dólar, os custos de produção também subirão. Esse efeito nas vendas e nos custos é chamado de hedge natural: a economia do negócio fornece seu próprio mecanismo de hedge. Nesse caso, as maiores vendas de exportação (resultantes quando o euro é convertido em dólares) tendem a ser mitigadas por custos de produção mais altos.

(2) Nós também assumimos que todas as outras coisas são iguais, e freqüentemente elas não são. Por exemplo, ignoramos quaisquer efeitos secundários da inflação e se a ACME pode ajustar seus preços.

Mesmo após as coberturas naturais e os efeitos secundários, a maioria das empresas multinacionais está exposta a algum tipo de risco cambial.

Agora vamos ilustrar um hedge simples que uma empresa como a ACME pode usar. Para minimizar os efeitos de qualquer taxa de câmbio USD / EUR, a ACME adquire 800 contratos futuros de câmbio contra a taxa de câmbio USD / EUR. O valor dos contratos futuros não corresponderá, na prática, exatamente à base de 1: 1 com uma mudança na taxa de câmbio atual (isto é, a taxa futura não mudará exatamente com a taxa à vista), mas vamos assumir faz de qualquer maneira. Cada contrato de futuros tem um valor igual ao ganho acima da taxa de $ 1,33 USD / EUR (apenas porque a ACME assumiu este lado da posição de futuros; a contraparte assumirá a posição oposta).

Neste exemplo, o contrato futuro é uma transação separada, mas é projetado para ter uma relação inversa com o impacto da troca de moeda, portanto, é um hedge decente. É claro que não é um almoço grátis: se o dólar enfraquecer, o aumento nas vendas de exportação será mitigado (parcialmente compensado) pelas perdas nos contratos futuros.

Cobertura do Risco de Taxa de Juro.

As empresas podem cobrir o risco da taxa de juros de várias maneiras. Considere uma empresa que espera vender uma divisão em um ano e receber um prêmio em dinheiro que deseja "estacionar" em um bom investimento sem risco. Se a empresa acredita firmemente que as taxas de juros cairão entre agora e então, ela poderá comprar (ou assumir uma posição comprada) um contrato futuro do Tesouro. A empresa está bloqueando efetivamente a taxa de juros futura.

Aqui está um exemplo diferente de um hedge de taxa de juros perfeito usado pela Johnson Controls (JCI), conforme observado em seu relatório anual de 2004:

Hedges de Valor Justo - A Companhia [JCI] possuía dois swaps de taxa de juros em aberto em 30 de setembro de 2004, designados como hedge do valor justo de uma parcela de títulos prefixados ... A mudança no valor justo dos swaps compensam exatamente a mudança no justo valor da dívida coberta, sem impacto líquido nos resultados. (JCI 10K, 30/11/04 Notas às Demonstrações Financeiras)

A Johnson Controls está usando uma troca de taxa de juros. Antes de entrar no swap, estava pagando uma taxa de juros variável sobre alguns de seus títulos (por exemplo, um acordo comum seria pagar a LIBOR mais alguma coisa e redefinir a taxa a cada seis meses). Podemos ilustrar esses pagamentos com taxa variável com um gráfico de barras descendente:

Agora vamos ver o impacto do swap, ilustrado abaixo. O swap exige que a JCI pague uma taxa fixa de juros enquanto recebe pagamentos com taxa flutuante. Os pagamentos de taxa flutuante recebidos (mostrados na metade superior do gráfico abaixo) são usados ​​para pagar a dívida de taxa flutuante pré-existente.

A JCI é então deixada apenas com a dívida a taxas flutuantes e, portanto, conseguiu converter uma obrigação de taxa variável em uma obrigação de taxa fixa com a adição de um derivativo. Observe que o relatório anual sugere que a JCI possui um hedge perfeito: os cupons de taxa variável que a JCI recebeu compensam exatamente as obrigações de taxa variável da empresa. (Para leitura relacionada, consulte: Uma introdução aos swaps.)

Hedge de entrada de produtos ou produtos.

Empresas que dependem muito de insumos de matérias-primas ou commodities são sensíveis, às vezes significativamente, à mudança de preço dos insumos. As companhias aéreas, por exemplo, consomem muito combustível de aviação. Historicamente, a maioria das companhias aéreas tem dado muita consideração ao hedge contra aumentos nos preços do petróleo bruto.

A Monsanto produz produtos agrícolas, herbicidas e produtos relacionados à biotecnologia. Utiliza contratos futuros para se proteger contra o aumento de preço do estoque de soja e milho:

Mudanças nos preços das commodities: A Monsanto usa contratos futuros para se proteger contra aumentos nos preços das commodities ... esses contratos protegem as compras comprometidas ou futuras, e o valor contábil das contas a pagar aos produtores para os estoques de soja e milho. Uma queda de 10% nos preços teria um efeito negativo no valor justo dos futuros de US $ 10 milhões para a soja e US $ 5 milhões para o milho. Também usamos swaps de gás natural para gerenciar os custos de insumos de energia. Uma redução de 10% no preço do gás teria um efeito negativo no valor justo dos swaps de US $ 1 milhão. (Monsanto 10K, 11/04/04 Notas às Demonstrações Financeiras)

The Bottom Line.

Revisamos três dos tipos mais populares de hedge corporativo com derivativos. Existem muitos outros usos derivados e novos tipos estão sendo inventados. Por exemplo, as empresas podem cobrir seu risco climático para compensá-las pelo custo extra de uma estação inesperadamente quente ou fria. Os derivativos que analisamos não são geralmente especulativos para a empresa. Eles ajudam a proteger a empresa contra eventos imprevistos: movimentos adversos de câmbio ou taxas de juros e aumentos inesperados nos custos de insumos.

O investidor do outro lado da transação derivativa é o especulador. No entanto, em nenhum caso estes derivados são livres. Mesmo se, por exemplo, a empresa se surpreende com um evento de boa notícia como um movimento favorável da taxa de juros, a empresa (porque teve que pagar pelos derivativos) recebe menos em uma base líquida do que teria sem o hedge. (Para leitura relacionada, consulte: Como os derivativos podem ser usados ​​para gerenciamento de risco?)